2023/2024年度，不利天气对好意思棉及各人棉花产量产生了实践影响，供需模样收紧将撑执外盘棉价重点及底部抬升， 83—85好意思分/磅的撑执预假想强。但海外市集需求疲软，重复北半球主产国棉花不断收货上市带来的季节性供应压力，外盘棉花四季度进取驱能源不及，估量后市将在83—95好意思分/磅区间轰动反复。

　　国内市集方面，国庆沐日历间，跟着北疆机采棉采收张开，新疆机采棉零散开秤，机采棉收购价钱在7.5—8.3元/公斤，现在开秤收购的轧花厂还未几，尚未变成主流收购价，轧花厂全体说明较为严慎和感性。从北疆部分地区棉花采收情况看，棉农多半反应单产口头不乐不雅，估量低于8月的预估水平，棉农惜售激情较重，交售自由。据了解，受9月不利天气影响，北疆棉花产量和质料估量都将有所下滑，而南疆棉花的产量和质料相对要好一些，机采棉王人集上市时辰估量将推迟到10月中下旬。

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　　国庆沐日历间，储备棉不断竞拍，平均成交率上升至九成以上，成交价较节前略抬升至17442—17552元/吨，纺织企业竞拍积极性有所擢升，主若是节前郑棉再度增仓上冲，这令企业对新棉高价和减产的担忧加多，从而加大了对储备棉的竞拍。

　　下流纱布市集说明偏弱，其中棉纱成交较节前更清淡，价钱也有300—500元/吨不等的跌幅，而棉花现货价钱相对坚挺，以至内地纺企表面即期坐褥耗费扩大，纺织企业开工率延续自由下滑态势，全体订单仍显不及，纺企棉纱累库风景有所加剧。棉纱商业商库存高企、廉价抛货风景已经存在。

　　详细来看，国内市集插足轧花厂和棉农的博弈阶段，疆棉减产幅度还未填塞豁达，市集对新棉产量有一定的担忧，棉农惜售挺价意愿较强。而国储竞拍还在执续、入口花/纱加多等令供应面施压，加险阻游市集牵扯明显，使得轧花厂高价收购的风险加大，同期也将制约多头心扉和抢收预期进度。现在，轧花厂和棉农两边不雅望心扉较重，主流机采棉收购价仍处待定阶段，郑棉料高位轰动，恭候新棉上市收购实践情况联结。

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　　预测四季度，国内抛储计策不断加码，这将扼制棉价飞腾。跟着棉花收购上市周边，收购预期将主导市集行情，实践籽棉收购情况将联结盘面价钱说明。估量津南籽棉收购价将呈现前高后低走势。揣摸国度直补指标价18600元/吨傍边或为政府干系部门及银行迫切管控籽棉收购价的上限参考，此前，咱们调研时，部分轧花厂也示意资本越过18600元/吨不收，该位置隔壁濒临的套保压力估量也较大。商量到期货和皮棉资本可能会有500—1000元/吨的倒挂幅度，因此关于郑棉18000元/吨以上的空间并不看好。此外，下流对高棉价禁受度不高，轧花厂走货料难顺畅。

　　全体上，笔者不看好郑棉18000元/吨以上的空间，待近期市集题材渐渐消退，棉价下行风险较大。集会外盘基本面情况，ICE棉价下方83—85好意思分/磅撑执较强，或意味着郑棉2401合约将回落至15500—16000元/吨企稳。

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